현대건설 사업 동향 및 보증 리스크 모니터링 — 2026-10-05

주요 사업 변화 및 리스크 신호

• 수주잔고 100조원 돌파: 2026년 2분기 연결 매출 6조8,423억원, 영업이익 2,618억원으로 전년 동기 대비 매출 11.4% 감소했음에도 불구하고 수주잔고가 100조원을 돌파했다.

• 현금흐름 악화 신호: 한국신용평가 등 일부 평가사가 향후 신용등급에 부정적 요인으로 작용할 가능성을 지적했으며, "벌어도 현금이 안 쌓인다"는 평가가 나오고 있다.

• 도시정비사업 수주 집중: 2년 연속 도시정비사업 수주액 10조원 돌파를 기록했으나, 지방 및 수도권 외곽 지역의 미분양 물량 누적으로 지역별 편차가 심화되고 있다.

• PF 보증 규모 확대: 1분기 기준 도급사업 PF 보증이 5조원을 돌파했으며, 본PF 전환이 관건이 되고 있다. 지불능력인 유동비율 144.2%, 부채비율 173.4%를 유지 중이다.

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현대건설 11만7800원 강보합…수주잔고 100조원 돌파 < 증시 < 금융 < 경제 < 기사본문 - 잡포스트(JOBPOST)

보증 리스크 및 협력사 관련 이슈

• 공사비 증액으로 하도급 마찰: 에쓰오일 샤힌 프로젝트 시공 과정에서 일부 하도급 업체들과 공사비 '과투입' 문제로 마찰을 빚고 있으며, 하도급 지급 관련 추가 정산 이슈가 발생하고 있다.

• GTX-C노선 계약금액 증액: 수도권광역급행철도(GTX)-C노선 관련 현대건설, 동부건설, 진흥기업, 효성중공업의 계약금액이 총 4,956억2,939만원 증액되었다.

• 건축비 상승 압력: 국토교통부가 9월 15일부터 기본형 건축비를 ㎡당 232만8,000원으로 인상했으며, 이는 7월 대비 4.07%(9만1,000원) 상승된 수치로 분양가 인상 압력으로 이어지고 있다.

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현대건설 11만7800원 강보합…수주잔고 100조원 돌파 < 증시 < 금융 < 경제 < 기사본문 - 잡포스트(JOBPOST)

시장 분석 및 실무 인사이트

• 신용등급 수준: 현대건설은 신용등급 'AA-' 등급으로 업계 최상위 수준을 유지하고 있으나, 현금흐름 악화로 인한 신용등급 하락 리스크(2~3 notch)가 존재한다.

• PF 시장의 건설사 신용도 중요성: PF 유동화 시장에서 건설사의 신용도가 중요한 역할을 하는데, 미분양과 책임준공, 우발채무 등 건설업 관련 리스크 요인들이 금융기관의 부담으로 이어질 수 있다.

실무 주의사항: 현대건설의 높은 수주잔고 달성에도 불구하고, 현금흐름 악화와 공사비 증액 압력이 지속되고 있다. 협력사는 하도급 대금 정산 시 추가 비용 발생 가능성을 사전에 점검하고, 공기 연장에 따른 원가 손실을 최소화하기 위한 변경주문(CM) 관리를 강화해야 한다. 보증보험 확보 시 신용등급 하락 리스크를 반영한 보증료 상승을 예상해야 한다.