현대건설 사업 동향 및 보증 리스크 모니터링 — 2026-07-23

주요 사업 변화 및 리스크 신호

• 상반기 수주 실적 대비 원전 계약 지연 우려: 현대건설 주가는 지난 4월 20만 원대에 근접했으나, 주요 원전 프로젝트 계약이 지연되면서 석 달 만에 10만 원대로 급락했습니다. 원전 수주 기대감으로 상승했던 주가가 조정 국면을 맞이했습니다.

• 하반기 도시정비사업 2조 원 수주 전망: 현대건설은 상반기 도시정비 수주 1위를 기록했으며, 최근 단독 입찰로 수의계약 가능성이 높은 사업지들이 대기 중이라 하반기에도 2조 원 안팎의 신규 수주가 예상됩니다.

• 미국 첫 SMR EPC 본계약 추진: 5,000억 원 규모의 전환사채를 발행해 소형모듈원전(SMR) 등 미래 에너지 사업에 투자 중입니다. 특히 미국 내 첫 SMR EPC 본계약을 올해 안으로 추진하며 차세대 원전 시장 선점에 속도를 내고 있습니다.

• 본업 회복에도 목표주가 하향: 주택 및 건축 부문의 수익성이 개선되고 연간 신규 수주 목표 달성이 기대되지만, KB증권을 비롯한 여러 증권사는 자기자본비용 증가를 이유로 목표주가를 잇달아 낮추고 있습니다.

• 자회사 영업정지: 현대엔지니어링이 중대재해 발생으로 토목건축공사업 부문에서 3개월간 영업 정지 처분을 받았습니다.

보증 리스크 및 협력사 관련 이슈

• 협력사 자재비 인상 및 공사비 분쟁: 현대건설은 지난 3월 은평구 대조1구역 조합에 페인트, 단열재, 방수재 등 주요 마감재 가격이 4월부터 10~40% 인상될 것이라고 공지했습니다. 또한 에쓰오일의 샤힌 프로젝트에서는 일부 하도급 업체와 공사비 '과투입' 문제로 갈등을 빚고 있습니다.

• 원가 상승 및 상생협약: 원가 상승분이 제때 반영되지 않거나, 하도급업체가 거래 중단을 우려해 인상 요구를 주저하는 경우가 있습니다. 이에 중동 정세로 인한 원가 부담 속에서 건설사들은 협력업체와의 거래 안정화를 위해 노력 중입니다.

• 원가율 개선세: 현대건설의 원가율은 93.1%에서 92.0%로 1.1%p 하락했으며, 현장별 작업 순서 조정 등을 통해 대응하고 있습니다.

1 sources

wikileaks-kr.org

상반기 7.6조 수주한 현대건설, 하반기 2조 얹고 시작하나 - 위키리크스한국

시장 분석 및 실무 인사이트

• 신규 사업 포트폴리오 다변화: 서울경제진흥원과 공동으로 '2026 현대건설 오픈이노베이션'을 개최해 미래 건설 기술을 선도할 스타트업 12곳을 선정, 경쟁력 강화를 꾀하고 있습니다.

• 하반기 원전 모멘텀 기대: KB증권은 하반기부터 현대건설의 원전 투자 모멘텀이 다시 부각될 것으로 평가하고 있으나, 자기자본비용 상승은 여전히 부담스러운 요인으로 지적했습니다.

주의사항: 미분양 주택사업장의 대손 가능성과 PF 만기 대응 능력은 향후 신용등급 결정의 핵심 요소입니다. 하반기 자금 조달 시 PF 현황과 현금흐름 개선 여부에 따라 금융비용의 격차가 발생할 가능성이 있습니다.