Hyundai E&C 사업 현황 및 보증 리스크 — 2026-07-28

주요 사업 변화 및 리스크 신호

• 상반기 도시정비 및 해외건설 1위 달성: 현대건설은 올해 상반기 해외건설 수주와 국내 도시정비사업 부문에서 업계 1위를 차지했습니다. 하반기에는 서울 강남권 및 한강변 등 핵심 입지에서 추가 수주가 이어질 것으로 보입니다.

• 하반기 2조 규모 도시정비 수주 임박: 수의계약 가능성이 높은 현장들이 대기 중이며, 도시정비 수주액을 두고 GS건설과 '7조 클럽' 경쟁을 펼치고 있습니다.

• 원전 프로젝트 계약 지연 우려: 미국 SMR(소형모듈원전) 및 대형 원전 사업의 계약이 늦어지면서 증권가에서는 목표주가를 하향 조정하는 추세입니다. 주가는 4월 20만 원대에서 석 달 만에 절반 수준으로 떨어졌습니다.

• 현대엔지니어링 안전사고 영업정지: 지난 7월 22일 공시에 따르면, 중대재해 발생으로 인해 현대엔지니어링의 토목건축공사업이 3개월간 영업정지 처분을 받았습니다. 이는 그룹 전체의 공사 수행 능력에 타격을 줄 수 있는 변수입니다.

• PF 만기 대응 및 현금흐름 개선 이슈: 하반기에는 신용등급보다도 PF 만기 대응, 공사미수금 회수, 현금흐름 개선 능력에 따라 건설사 간 금융비용 격차가 더욱 벌어질 전망입니다.

1 sources

wikileaks-kr.org

상반기 7.6조 수주한 현대건설, 하반기 2조 얹고 시작하나 - 위키리크스한국

보증 리스크 및 협력사 관련 이슈

• 샤힌 프로젝트 하도급 공사비 정산 마찰: 에쓰오일의 샤힌 프로젝트 시공 과정에서 일부 하도급 업체들과 공사비 '과투입' 문제로 갈등을 빚고 있는데, 이는 공사 원가율 관리 측면에서 위험 신호로 풀이됩니다.

• 협력업체 납품단가 인상 요구 증가: 중동 전쟁 여파로 원가가 상승하면서 하도급업체들이 단가 인상을 요구하고 있습니다. 현재는 연동주기 내 원가 반영이 원활하지 않은 상태입니다.

• 보증보험 관련 금융비용 차별화 본격화: 건설사 신용도에 따른 PF 보증보험료 차등화가 심화될 것으로 보이며, 대형 건설사들도 자기자본을 상회하는 PF 보증 잔액을 보유 중입니다.

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insightkorea.co.kr

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시장 분석 및 실무 인사이트

• 도시정비 누적 수주 30조 돌파 임박: 10대 건설사의 도시정비 누적 수주액이 30조 원 돌파를 앞두고 있으며, 현대건설과 GS건설이 각각 7조 원 규모에 육박하며 시장을 양분하고 있습니다.

• KB증권, 자기자본비용 증가에 우려 제시: 하반기 원전 모멘텀 기대감에도 불구하고 현대건설의 자기자본비용 상승은 부담스러운 요소이며, 이는 PF 자금조달 비용 상승으로 이어질 수 있습니다.

실무 주의사항: 현대건설은 도시정비 수주 모멘텀에도 불구하고 원전 프로젝트 계약 지연으로 투자 심리가 악화된 상태입니다. 협력사의 공사비 인상 요구와 현대엔지니어링의 영업정지 이슈가 단기 수익성에 악영향을 줄 수 있으며, 무엇보다 하반기 PF 만기에 따른 유동성 관리가 핵심 리스크 지표가 될 것입니다.